오늘 시장

클라우드 사업자가 설비투자를 늘린다 → 서버·부품 주문이 는다 → 서버 제조사와 부품이 오른다 → 반도체가 따라 오른다 → 소프트웨어는 그 비용을 치르는 업종이라 뒤진다.

오늘 값. 슈퍼마이크로가 7% 올랐고 컴퓨터 하드웨어는 2.87% 올랐다. 인프라 소프트웨어는 0.15% 올라 시장을 밑돌았다.

같은 값이 「기준금리 인상이 확실해져 성장주 전체가 되올랐다」로도 설명된다. 그러면 소프트웨어도 반도체만큼 올라야 한다.

두 해석은 반도체와 소프트웨어의 차로 구분된다. 오늘은 서버·부품이 앞섰고 소프트웨어가 뒤졌다.

우라늄과 전력이 사흘째 내렸다. 이 가설의 방향 표에 오름으로 적힌 칸이다.

삼성전자·SK하이닉스는 미국 반도체가 되오르기 전에 내렸다. 메모리 값 상승이 스마트폰 수요를 깎는다는 CNBC 기사도 같은 날 나왔다.

이란이 호르무즈 해협을 위협하고 후티가 홍해 항로를 막는다 → 사우디의 수출 항로가 끊긴다 → 원유 공급이 줄어든다 → 유가가 오른다 → 에너지 주식이 오르고 항공·운송이 내린다.

오늘 값. 브렌트가 2.98% 내려 104.42달러가 됐다. 정유·판매는 0.79% 올랐고 석유·가스 탐사·생산은 0.35% 내렸다.

같은 값이 「미국과 이란의 전쟁 위험은 이미 유가에 들어 있다」로도 설명된다. 그러면 공급 차질 소식이 늘어도 유가는 더 오르지 않는다.

두 해석은 다음 공급 차질 뒤의 유가로 구분된다. 공급 충격이면 사우디 파이프라인 폐쇄에 유가가 올라야 했는데 내렸다.

에너지 주식이 사흘째 시장을 따라가지 못했다. 이 가설의 경로에서 마지막 단계가 세 번 어긋났다.

WTI가 하루 만에 100달러 아래로 내려왔다. 에너지 주식이 이틀 더 시장을 따라가지 못하면 이 가설의 상태를 낮춘다.

근원 물가가 예상을 넘는다 → 연준이 기준금리 인상으로 기운다 → 2년물이 먼저 오른다 → 기대인플레는 내리고 실질금리가 오른다 → 금·주택건설·유틸리티가 밀린다.

오늘 값. 5년물이 5.8bp 올랐고 전력은 0.29% 내렸다. 부동산은 0.68% 올라 시장을 밑돌았다.

같은 값이 「기준금리 인상이 확실해져 불확실성이 걷혔다」로도 설명된다. 그러면 주식이 오르고 VIX가 내린다. 오늘은 둘 다 그랬다.

두 해석은 금리에 눌리는 업종으로 구분된다. 연준 경로를 다시 매기는 해석이면 주택건설이 내려야 하는데 올랐다.

주택건설이 1.66% 올랐다. 모기지 금리가 1년 만에 가장 높고 주택 판매가 줄었다는 날인데 반대로 갔다.

지역은행은 1.23% 올라 시장을 웃돌았다.

금이 실질금리가 오른 날 0.58% 올랐다. 주택건설·지역은행·금 셋 다 이 가설의 방향 표에 내림으로 적힌 칸이다.