오늘 시장

클라우드 사업자가 설비투자를 늘린다 → 서버·반도체·전력 수요가 는다 → 반도체·부품이 오르고 자금이 빠지는 소프트웨어가 밀린다.

오늘 값. 반도체 장비·소재가 7.65% 내렸고 전자 부품은 그보다 더 내렸다. 인프라 소프트웨어는 2.89% 올랐다. 이 경로가 만든 값이 아니다.

오늘 값은 「AI 개발 속도 조절 요구」 가설이 설명한다. 오라클의 설비투자 숫자는 그대로인데 주가가 반대로 갔다.

두 해석은 설비투자 발표와 개발 속도 요구 가운데 무엇이 주가를 움직였는가로 구분된다.

접은 가설이다. 오라클의 설비투자 900억~950억 달러는 취소되지 않았다. 반도체가 며칠 안에 되오르면 새 가설로 다시 세운다.

호르무즈와 우회 파이프라인이 함께 막힌다 → 공급 부족이 유가를 올린다 → 산유 회사 이익이 늘어 에너지 주식이 오르고 연료비가 느는 항공·트럭운송이 밀린다.

오늘 값. 브렌트가 1.47% 올라 106.15달러인데 탐사·생산은 0.10% 내렸고 유전 장비·서비스는 4.48% 내렸다. 항공은 0.38% 내렸다.

같은 유가 상승이 「연준 인상 재료」로 읽히면 에너지 주식까지 시장과 함께 팔린다. 오늘은 그랬다.

두 해석은 유가가 오른 날 에너지 업종이 시장을 웃도는가로 구분된다. 이틀째 밑돌았다.

에너지 업종이 유가가 오른 날 내렸다. 유전 장비·서비스는 4.48% 내려 에너지 안에서 가장 많이 내렸다.

10년물이 하루로는 1.4bp 내렸다. 이 가설의 방향 표에 오름으로 적힌 칸이다.

유가와 근원 물가가 오른다 → 연준이 기준금리 인상으로 기운다 → 2년물이 먼저 오르고 10년물이 따라간다 → 금리에 눌리는 유틸리티·부동산·금이 밀린다.

오늘 값. 2년물이 2bp 올라 4.65%가 됐고 10년물은 장중 5.01%까지 갔다가 되밀렸다. 유틸리티가 1.48%, 부동산이 0.55% 내렸다.

같은 값이 「유가 충격이 기대인플레를 올렸다」로도 설명된다. 그러면 기대인플레가 올라야 하는데 10년 기대인플레는 1bp 올랐다.

두 해석은 실질금리와 기대인플레 가운데 무엇이 오르는가로 구분된다. 닷새로는 10년 실질금리가 17bp 올랐다. 상승분은 기준금리 인상 기대에서 나왔다.

주택건설이 0.79% 올랐다. 30년 모기지 금리가 2년 만에 가장 높다는 날인데 반대로 갔다.

10년물이 장중 고점에서 되밀려 하루로는 1.4bp 내렸다. 10년물이 그 고점을 다시 넘지 못하면 이 가설도 접는다.

선두 AI 회사가 개발 속도를 늦추자고 한다 → 시장이 AI 인프라 수요 둔화를 매긴다 → 메모리·반도체·부품이 내린다 → AI 위험을 막는 보안과 AI에 밀리던 소프트웨어로 자금이 옮겨간다.

오늘 값. 메모리·장비·광통신 테마가 6.90% 내렸고 AI 우려를 받던 IT 서비스 테마는 5.51% 올랐다.

같은 값이 「10년물 금리가 고평가 기술주를 눌렀다」로도 설명된다. 그러면 소프트웨어도 함께 내려야 하는데 3.85% 올랐다.

두 해석은 소프트웨어와 보안이 반도체와 반대로 갔는가로 구분된다. 오늘은 반대로 갔다.

어느 회사도 설비투자나 학습 예산을 줄인다고 하지 않았다. 반도체가 며칠 안에 되오르면 오늘은 심리로 하루 판 것이다.

트럼프 대통령이 규제가 더 필요 없다고 했고 중국 정부는 속도 조절 요구를 공포 조장이라고 했다. 속도 조절이 실제로 안 되면 수요는 그대로다.